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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

纪念植树节设立40周年
暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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葛优终于有新作《断片之险途夺宝》元旦贺岁

本报讯(记者 肖扬)葛优要来元旦档了。由葛优领衔,集结包括岳云鹏、杜淳、蔡卓妍、包贝尔、小沈阳、陈赫、潘斌龙、孙越、热依扎、吕行等众多明星主演的《断片之险途夺宝》,确定将于12月29日上映。

《断片之险途夺宝》讲述了葛优饰演的卖鱼大叔牙叔,岳云鹏饰演的海豚训练员阿乐与杜淳饰演的海洋馆保安治国,在某一天因为生活中的不顺聚在海洋馆中喝酒。谁知在大醉之后,竟然把海洋馆的大明星海豚“宝宝”卖到了国外。为找回海豚宝宝,三人不得不辗转多地,开始遇到各种奇人怪事的惊险旅途。在本次推出的“喝嗨了”海报中,葛优、岳云鹏、杜淳惊恐又不乏喜感的表情,预示着三人即将遭遇一系列因“断片”而产生的惊险旅途。海报正中那只即将倾倒的酒杯,则暗示影片的喜剧氛围建立在“喝嗨了”“喝美了”的前提之下,与片名“断片”遥相呼应。

葛优曾经以《甲方乙方》《没完没了》等冯氏贺岁喜剧占据上世纪九十年代票房榜,进入新世纪以来,更奉献出《让子弹飞》《非诚勿扰》等贺岁喜剧,堪称内地贺岁片第一人。自2016年演出《罗曼蒂克消亡史》后,已近两年没有主演的新作面世。

影片导演罗登表示,断片往往是因为巨大的压力让人忍不住想要喝酒放纵,结果导致喝大了失去记忆。但短暂的失忆断片未尝不是一件好事,毕竟释放了长久以来累积的压力,重新迎来的人生想必会更加光明。

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本报讯(记者 肖扬)葛优要来元旦档了。由葛优领衔,集结包括岳云鹏、杜淳、蔡卓妍、包贝尔、小沈阳、陈赫、潘斌龙、孙越、热依扎、吕行等众多明星主演的《断片之险途夺宝》,确定将于12月29日上映。

《断片之险途夺宝》讲述了葛优饰演的卖鱼大叔牙叔,岳云鹏饰演的海豚训练员阿乐与杜淳饰演的海洋馆保安治国,在某一天因为生活中的不顺聚在海洋馆中喝酒。谁知在大醉之后,竟然把海洋馆的大明星海豚“宝宝”卖到了国外。为找回海豚宝宝,三人不得不辗转多地,开始遇到各种奇人怪事的惊险旅途。在本次推出的“喝嗨了”海报中,葛优、岳云鹏、杜淳惊恐又不乏喜感的表情,预示着三人即将遭遇一系列因“断片”而产生的惊险旅途。海报正中那只即将倾倒的酒杯,则暗示影片的喜剧氛围建立在“喝嗨了”“喝美了”的前提之下,与片名“断片”遥相呼应。

葛优曾经以《甲方乙方》《没完没了》等冯氏贺岁喜剧占据上世纪九十年代票房榜,进入新世纪以来,更奉献出《让子弹飞》《非诚勿扰》等贺岁喜剧,堪称内地贺岁片第一人。自2016年演出《罗曼蒂克消亡史》后,已近两年没有主演的新作面世。

影片导演罗登表示,断片往往是因为巨大的压力让人忍不住想要喝酒放纵,结果导致喝大了失去记忆。但短暂的失忆断片未尝不是一件好事,毕竟释放了长久以来累积的压力,重新迎来的人生想必会更加光明。

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1月2日,威龙再造发布公告称,公司控股股东凤国保持有公司股份1534.4206股被司法冻结,占公司总股本51.15%。该司法冻结期限为2018年12月27日起至2021年12月26日止。

威龙再造称,包括此次冻结股份在内,如果全部被冻结股份被行权可能导致公司控股股东或者实际控制人发生变化。

APP显示,威龙再造主营再制造、再生资源回收和技术服务。

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调仓换股,赢在底部!【科华控股[603161】

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公司拥有金属熔炼过程控制技术、MAGMASOFT模拟技术等核心技术。

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今年5月开始从6.2跌到6.9多人民币已经累计贬值超过10%【汇兑增收】

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11 月 14 日,支付宝官网微博宣布,从今天起,党员可以用支付宝缴纳党费了。

支付宝官网微博

据了解,11 月 13 日,旨在服务基层党建工作的人民党建云 APP 正式接入支付宝。

人民党建云是由人民网 · 中国共产党新闻网在全国党建云平台的基础上升级推出的。人民党建云对 PC 端和移动端全面覆盖,借着这一平台,党员可以充分的享受新闻获取、党课学习、党费缴纳、交流互动等多项服务。

人民党建云 APP

党员所在的党组织入驻人民党建云后,在人民党建云 APP 中选择 " 我的 ",输入手机号码登录,点击 " 缴纳党费 ",便可按提示便利地完成党费交纳。

支付宝缴纳党费

中组部最新统计数据显示,截至 2017 年底,中国共产党党员总数为 8956.4 万名。

有趣的是,在支付宝的微博热门评论下面,还不少网友在呼唤支付宝缴纳团费功能。

网友评论截图

以下内容由今日头条提供

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1月18日,雅诺科技(872524)发公告称,公司拟设立全资子公司:江西省新雅诺自动化装备有限公司,注册资本为3000万元。

犀牛之星APP显示,雅诺科技主营业务为数控模板缝纫机和工业缝纫机电控及辅助装置研发、生产和销售

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佳木斯小型二次结构输送泵组图 发布时间:2018-9-21 22:13 此页面信息为商业广告

建筑工程用tA0wzo机械制造产品的生产,需要大量资金用于产品生产和市场开发,这对企业的规模化发展形成了巨大的挑战。企业在日常生产经营过程中,一般需要先行垫付资金进行原材料的采购,由于产品的生产周期以及项目完工后的回款期较长,这要求企业有充足的流动资金以保证大批量生产时原材料、机械元件的采购。因此投资本行业的厂商必须具备强大的资金筹措能力,新投资者进入存在一定的资金壁垒。

佳木斯小型二次结构输送泵组图

二次构造柱泵使用功率非常的小,如果在无电源的情况下只需要配备一台*小型号的发电机就可以工作。佳木斯小型混凝土泵一经生产就得到了广大用户的一致好评。在经济建设发展迅猛的今天,小型混凝土泵的需求量越来越大。它体积小,功率小,是介于细石泵、砂浆泵和大型混凝土输送泵之间的一种。对于小县城建设和农村民房建设,有着很强的实用性。而且针对不同的施工要求,有不同功率的小型混凝土输送泵可以供客户选择。不仅能很好的完成建设任务而且还能缩短工期。液压二次构造柱泵*的优势是质量轻,装有行走轮,方便移动,设计独特,可直接放于楼面现场浇注,液压二次结构 泵并且不受泵送高度的限制。有效的解决构造柱浇注过程中出现的顶部接近底梁段难以高质量浇注的问题,保证构造柱的平整度和观感质量。

二次构造柱泵的价格非常的优惠,有微型、小型、大型三种配置供客户选择。传统的施工任务繁重,用人力将混凝土运送到楼层上显然是不现实的。因此,小型混凝土泵是十分有必要的。但是,在产品质量良莠不齐的市场上,我们在选购小型混凝土泵时要格外注意。除了要选择合适的品牌、优质的性能、上乘的元件档次外。对其售后服务水平和产品的性价比也应格外关注。随着中国房地产市场的发展,液压二次构造柱泵行业也迅猛发展起来,早期的液压二次构造柱泵市场产品相对单一,品质参差不齐。发展到现在,随着消费者结构发生变化,越来越多的消费者开始追求有特点的高品质产品,从而在价格方面也就有高有低。

二次构造柱泵采用活塞结构自动空压的技术,工作压力大,泵送距离远,泵送高度高。许多厂家在设计时,采用了高低压切换的功能设计,以满足不同的施工要求,在经济状态下,又能产生较大的输送量,或者以相同的电机功率,产生较高的出口压力。仍以HBTS60-13-90为例,当其处于输送量63m/3h时,出口压力为7.7MPa,可实现低压大排量的快速泵送,当切换成输送量37m3/h时,出口压力达到13MPa,可实现高压小排量的高扬程、远距离输送。若要混凝土输送泵的出口压力达到高压等级,同时又有很大的输送量,在电机功率不足的情况下,这是不可能同时实现的。液压二次构造泵主要适用于一些特殊的施工环境包括:铁路公路隧道,引水洞,涵洞,矿洞,桥洞等洞体内的施工,大型群楼建筑的构造柱浇筑,还包括水利工程、水电工程,边坡支护,地下施工作业,基础的灌装工程等等。

佳木斯小型二次结构输送泵组图

二次构造柱泵配置非常高,全液压操作,性能稳定,结构紧凑,故障率非常的低,寿命长,为我们省去一大部分的人工费用支出。二次构造柱泵用于一些特殊的施工环境包括:铁路公路隧道,引水洞,涵洞,矿洞,桥洞等洞体内的施工,大型群楼建筑的构造柱浇注,还包括水利工程、水电工程,边坡支护,地下施工作业,基础的灌装工程等等。在浇筑构造柱混凝土前,必须将砖墙和模板浇水湿润(钢模板面不浇水,刷隔离剂),并将模板内的砂浆残块、砖渣等杂物清理干净。二次构造泵不仅能够快速有效的输送砂浆,就连带有石子的砂浆照样顺利输送,并且在使用完后清理管道也是非常的方便,只需用清水冲洗至没有砂浆即可,再不用反复的拆卸管道了,既省事时又省力,让施工高效顺利。

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【三菱汽车将解除戈恩董事长职务】三菱汽车董事会将于当地时间周一下午16点30分开会,解除卡洛斯-戈恩的董事长职务,上周戈恩因涉嫌财务不端被捕,并已被合作伙伴日产汽车解除了董事长职务。雷诺上周已宣布由首席运营官蒂埃里・波洛雷代理CEO一职,但未解除戈恩的董事长职务。(龙王传说)
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五“品”苏宁:用智慧零售的清泉沏一杯消费升级的香茶

公告日期:2018-11-28

上银基金管理有限公司关于暂停上海银行代销渠道上银慧财宝货币市场基金T 0赎回
提现业务的公告

根据《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》(中国证券监督管理委员会公告〔2018〕10号)及相关规定,上银基金管理有限公司(以下简称“本公司”)与上海银行代销渠道正在进行系统改造,经双方协商一致,决定自2018年11月30日15:00起暂停上海银行代销渠道上银慧财宝货币市场基金(A类基金代码:000542,B类基金代码000543)“T 0赎回提现业务”,待系统改造完成后恢复,恢复时间本公司将另行公告,期间普通赎回业务不受影响。请投资者提前做好资金安排,给您带来的不便敬请谅解。
一、投资者可通过以下途径了解或咨询详情
1、上银基金管理有限公司
客服热线:021-60231999
网址:http://www.boscam.com.cn
2、上海银行股份有限公司
客服热线:95594
网址:http://www.bosc.cn
二、风险提示:
“T 0快速赎回业务”为基金销售机构提供的增值服务。该服务非法定义务,提现有条件,依约可暂停。本公司有权根据法律规范及业务需求对“T 0快速赎回业务”的业务规则进行调整。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构,基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资者投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件,了解所投资基金的风险收益特征,并根据自身情况购买与本人风险承受能力相匹配的产品。敬请投资者注意投资风险。
特此公告。
上银基金管理有限公司

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一、指数介绍联合-中国绿色债券信用指数,旨在反映当前中国绿色债券市场的信用质量。指数得分越高表明信用水平越强,市场发生信用风险的可能性越小;反之,指数得分越低表明绿色债券市场信用质量越低,风险发生的可能性越大。本指数包含绿色债券全行业综合信用指数(以下简称“综合指数”)和四个绿色债券分行业信用指数(分别为铁路运输行业、、基础建设行业和业)。本指数于2018年9月20日正式发布,指数基期为2015年四季度,基数为100,按季度发布。

联合-中国绿色债券信用指数主要由四个维度的指标构成,分别为主体要素、债项要素、市场表现以及宏观经济。其中主体要素占主导地位,权重最大,体现了发行主体是市场信用的主要载体;其次为市场表现要素,反映出市场交易行情及行业政策助力在绿色债券市场发展中的重要作用;市场色债券的集中到付情况、偿付压力以及担保情况等债项相关要素是考察绿色债券市场信用状况的重要因素;同时市场的发展离不开宏观经济的保障,宏观环境是绿色债券市场信用质量评价中不可缺少部分。基于此四个维度,利用综合评价法,最终得到各期综合指数。绿色债券各行业信用指数思路和算法与综合指数保持一致。

本文对指数历史三年(2016年~2018年)表现做了一般回顾,重点解读和分析2018 年第三季度联合-中国绿色债券信用风险指数结果。

二、2018年三季度指数表现综述 2018年三季度,符合联合-中国绿色债券信用指数标准的新发绿债52期,本季度绿色债券存量合计共1067只绿色债券,涉及发行人533家。

2018年三季度以来,债券市场信用事件频发,资金面趋紧,债券到期压力上升,在这一背景下,三季度绿色债券全行业综合信用指数小幅下行,延续了二季度的下降趋势,三季度综合指数下滑至102.03。分要素来看,主体要素因发行人财务表现下滑而较上期下降了0.50%,整体表现稳定;债项方面,因偿付压力上升,债项要素较上期表现大幅下滑5.29%;市场表现较为稳定,发债利差有所缩小,二级市场交易行情稳定,市场表现整体较上期上涨2.94%;最后宏观要素方面,尽管经济增速较上季度6.8%小幅下滑至6.7%,但保持稳中向好,无风险下行,社会融资水平趋向合理,宏观要素较二季度明显稳中向好,扭转了二季度的颓势,整体上行3.18%。综合表现下,三季度综合指数为102.03,比上季度下滑0.10个百分点。

分行业来看,除电力行业绿色债券信用指数表现基本稳定外,铁路运输、基础建设和银行业指数均表现一定程度下滑。具体来说,电力行业本季度受市场行情青睐,新发债利差缩小,较上季度小幅上行0.21个百分点,信用指数达到98.47;铁路运输行业受债券到期压力上升影响,较上季度下滑0.63个百分点,达到99.36;基础建设行业受到信用事件影响,新债发行利差上行,较上季度下滑1.39个百分点,达到97.99;银行业未来将面临到期偿付压力,受此影响较上季度小幅下滑0.29个百分点,达到103.71,但信用质量整体仍处在相对较高水平。

三、绿色债券行业综合信用指数 (一)2018年三季度,综合信用指数小幅下滑,延续上季度下降趋势

以2015年四季度为基期,绿色债券综合指数曲折中前进,随着绿色发展理念的深入和绿色债券发行鼓励政策的逐步实施,2017年起绿色债券信用质量呈现出持续上升趋势,在2018年一季度达到三年来最高点,指数得分为102.98。但随着2018年去杆杠改革的深入,债券市场信用事件频繁爆发,债券到期压力增大等因素影响,二季度指数表现回落,较一季度下滑0.82%至102.13,其中,市场表现下滑幅度最大。三季度延续了上季度的下滑趋势,整体指数进一步降至至102.03,主要系未来偿付压力变大,债项要素表现下滑所致。

在当前11期的绿色债券信用风险全行业指数中,绿色指数下降较为明显的两个季度出现在2016年四季度和2018年二季度,主要系市场资金收紧引起流动性不足所致,同时监管趋严、宏观经济下行均对绿色债券市场信用质量构成一定压力。但整体来看,绿色债券市场全行业综合信用质量呈现缓步上升局面,这与金融监管加大规范力度,政府相关部门就绿色债券相关“意见”和“指引”落地,鼓励并指导绿债发行,市场参与主体和发行产品更加丰富有很大关系。

(二)分要素表现

中国绿色债券信用指数的指标体系分为4个信用维度,各包括主体要素、债项要素、市场表现以及宏观经济。下文分析绿色债券全行业信用指数的4个分要素指数2016~2018年的表现:

从“主体要素”维度来看,尽管参与主体逐步丰富,但国有企业仍是市场主要发行人

发行人主体信用质量经历了缓慢上升波动前行的过程。整体来看,随着绿色债券发展,发行主体逐渐丰富,国有企业占比随着民营、合资等非国有企业发行人的出现而发生小幅下降。发行人主体信用表现逐步趋好,发行人平均授信额度有所增加,AAA级别的主体占比大幅提高,实际参与发行绿色债券的发行人平均财务质量小幅上升。发行人信用质量改善主要是由于参与绿债发行的主体中银行占比有所上升,预计随着银行业逐渐加大对绿债的关注,银行发行人占比的走高将进一步提升主体信用质量。另外,发行人仍然主要集中在国企,特别是地方国企。地方国企的信用质量将是未来影响绿色债券市场信用质量的重要因素。

从“债项要素”维度来看,绿色债券信用状况出现一定波动

从债券角度考虑,我们分别从债券信用等级、到期偿付压力、企业现金流对债券余额覆盖率、债券担保情况四个方面综合分析衡量信用质量状况。综合来看,绿色债券在债券信用质量方面仍然处在波动时期。考虑到中国绿色债券将逐步走向规范化道路,绿色债券无论从申请、发行、项目披露、绿色标准以及绿色监督等方面都将迎来更规范的行业标准,预计未来绿色债券的信用质量将有进一步提高的空间。

从“市场表现”维度来看,行业集中度较高,发展初期政策红利明显

从行业角度分析绿色债券时发现,绿色债券主要集中分布在铁路运输、电力、基础建设等行业中。尽管随着绿色债券市场不断发展,行业集中度有所下降,但占比首位的铁路运输行业集中度仍然较高。在2016年一季度至2018年三季度的这11个季度中,铁路运输行业平均占比为53.14%,而排名第二的电力行业仅为13.12%。同时,我们从行业专家政策打分中发现,绿色债券行业政策助力愈加明显,随着一系列国家级支持政策出台,以及地方政府落实政策的实现,预计绿色债券行业发展仍将具有明显的向好趋势。

从“宏观经济”维度来看,宏观增速下滑对绿色债券市场信用质量构成一定下行压力

随着我国经济从高速度向高质量的转变,经济增速面临下滑。受此影响,社会融资成本上升明显,资金呈现一定的紧张局面,债券市场融资前景受到考验。宏观增速放缓以及高质量发展的结构性要求将对绿色债券整体信用质量构成一定的下行压力。但值得注意的是,高质量发展的要求将对债券市场发展从制度和监管方面提出更高更严格的要求,长期来看,这将提高债券市场的抗压能力,从本质上提高债券市场的信用质量。现阶段绿色债券仍处在发展调整过程中,信用质量的波动仍受到宏观政策的明显影响。

四、绿色债券各行业信用指数 (一)铁路运输行业发行人均具备国企背景,行业信用指数走势基本与全行业综合指数保持一致

铁路运输行业作为国民经济发展的重要行业之一,在我国绿色债券市场占据重要地位。从数据来看,2018年三季度,铁路运输行业发行规模占比达到52.72%,尽管与基期(2015年四季度,57.61%)相比,行业占比已经有所下降,但仍然较排名第二行业高出37个百分点,牢牢稳固在第一行业的位子,并且随着高铁投资的重新提速,预计铁路运输行业在未来较长一段时间内都将保持较高的发债规模。

2016年一季度,因未来三个月到期偿债压力上升,担保债券数量下降,新债发行成本上升等原因,铁路运输行业信用指数下降为95.81,较基期下降4.19%。随着偿债压力缓释,新发债优势加入,市场表现活跃和宏观经济环境的改善,2016年二季度和三季度,铁路运输行业信用指数逐步上升至98.59和99.93。但2016年四季度因市场资金紧张债券活跃度不高,宏观下行,同时该行业债券面临一定程度的偿债压力,导致最终该季度行业信用指数下降至97.52.2017年一、二季度,铁路运输行业信用状况开始缓慢复苏,信用指数由上一年年底的低谷逐步上升至二季度末的99.03,基本接近基期水平。2017年三季度,铁路运输行业由于行业集中兑付压力,行业信用指数小幅下降至98.41。由于偿债压力在上一个季度全部释放、外需支撑下宏观环境回暖,2017年四季度铁路运输行业信用指数上升至历史最高水平100.20。进入2018年,宏观经济环境下行压力,导致2018年一季度和二季度铁路运输行业信用指数回落至99.52和99.98;三季度,叠加到期偿付压力上升,铁路运输行业信用指数持续下滑至99.36。

铁路运输行业发行人基本均为国有企业,行业发行规模较大,但发行人财务能力并不稳定,信用质量波动性也较大,债券往往面临集中偿付压力。从各期数据走势来看,铁路运输行业指数与总指数基本保持一致,这与该行业发行规模占比最大有关,铁路运输行业的信用状况对全行业信用质量举足轻重。同时,行业的集中度较高仍是绿色债券的一大特色。

(二)电力行业信用指数较上季度小幅上行,但整体信用质量仍然相对较低

我国电力行业主要以火力燃煤发电为主,受到近年来国家环保要求趋严,煤炭行业去产能政策的影响,电力行业逐步倾向与清洁能源发展,这构成了电力行业绿色债券发行的主要动力。电力行业在绿色债券发行中占据重要地位,电力行业绿色债券发行规模呈现出稳步发展态势,每季度存量平均规模超过3,600亿人民币,行业绿色投资需求呈现稳定局面。但受到其他行业绿色债券发行规模迅速增长的影响,我国电力行业绿色债券发行规模占比呈现出下降态势,由2015年四季度的16.14%下降至2018年三季度的10.08%,行业存量排名也从第二位下降至第三位。

2016年一季度,电力行业信用指数为98.01,相比基期下降1.99个百分点。2016年二季度和三季度,电力行业信用指数逐渐上升,分别为98.65和101.49,主要是由于相关绿色债券鼓励政策和监管制度陆续出台,电力行业清洁能源、绿色能源发展得到鼓励,行业绿色债券发行成本优势逐步显现。2016年四季度和2017年一季度,电力行业信用指数回落至98.50和98.55,基本恢复2016年初水平。2017年二季度,电力行业信用指数逐步回调上升,达到99.26.2017年三季度,由于集中兑付压力上升,发行人财务能力下降,电力行业信用指数大幅度下跌至95.56.2017年四季度,由于发行人信用质量水平有所下降,以及新发债券利差走扩,电力行业信用指数降至94.87,刷期以来该行业历史最低水平。进入到2018年,由于偿付压力在2017年年末基本全部释放,集中兑付压力骤减,电力行业信用指数逐渐反弹至97.49和98.27,三季度进一步平缓上升至98.47。

电力行业由于受到国家去产能政策、煤炭价格上涨以及上网电价同比下降等因素的影响,相比其他行业竞争力不强,绿色债券信用质量一度呈现萎靡态势,整体信用质量始终不高,是绿色债券市场信用质量相对较低的行业之一。

(三)基础建设行业信用指数2018年持续下滑

在绿色债券市场中,基础建设主要为路桥、水利等基础公共项目的施工建设,是国家的重要环节,也是国家宏观经济调控的手段之一。从各期数据走势来看,基础建设行业信用指数走势与宏观经济趋势密切相关,但同时也受到其他要素特别是绿色债券市场表现的影响。随着政府鼓励和引导民间资本、社会资本参与基础建设,基建投资增速加快。2017年四季度开始基础建设行业绿债发行量有明显上升,同比增速达到8%,存量绝对规模超过2000亿。同时,基础建设行业绿债发行主体和债券质量都有明显提升。

2016年一季度,基础建设行业受到集中兑付压力较大的影响,信用指数下降至97.18,比基期下降2.82个百分点。随着兑付压力缓释,行业环境改善等因素影响,2016年二季度和三季度基础建设行业信用指数开始回升,分别达到99.94和102.13.2016年四季度,受市场表现不佳和整体宏观资金面紧张影响,基础建设行业信用指数大幅下跌4.78个百分点,降至97.25.2017年一至四季度,基础建设行业信用指数上下小幅调整,分别为98.76、97.11、100.58和99.31,但波动幅度不大,整体保持相对稳定。进入2018年,基建行业绿债行情较好,发行优势明显,主体和债项要素质量表现明显提升,行业综合指数上升至102.77,成为拉动绿色债券信用质量上升的主要力量。但随着市场信用事件爆发,环保行业处于高压环境,发行优势减弱,二季度基础建设行业绿色债券整体信用指数出现下滑,综合指数下降3.30个百分点,达到99.38;三季度更是受此影响,持续下滑至97.99。

从绿色债券整体情况来看,基础建设行业发行人AAA级别较少,且发行人财务实力整体偏下,同时,债券发行级别不高,AA级别以下债券占比较大;相比于其他绿色债券行业,基础建设行业绿债发行成本优势并不明显,行业整体信用质量不高。

(四)银行业信用指数小幅下行,但整体仍保持相对较高水平

银行业所发行的绿色债券是绿债市场的重要组成部分,该行业的信用指数相对较高。2016年前三季度内,银行业绿色债券信用质量逐步攀升,并在2016年三季度达到104.77,成为当前各行业信用指数的最高点。2016年四季度,受宏观下行压力和银行业年末资金紧张影响,银行业绿色债券信用指数下降至102.93.2017年一季度和二季度,由于对绿色债券的鼓励和扶持政策加大,中小型城商行陆续参与到绿色债券发行中,发行主体逐步丰富,导致银行业绿色债券的主体和债券信用质量较前期有所下降,绿色债券信用指数延续了2016年四季度的下降趋势,分别降至102.10和101.60,但信用水平仍然高于绿色债券其他行业。2017年三季度,由于银行业绿色债券发行利差具有明显优势,小幅提振了绿色行业信用指数,略微上升至101.96。银行业绿色债券普遍以中长期为主,短期内兑付压力较小,助力银行业债券质量整体保持在较高的水平。2018年一季度和二季度,银行业绿色债券发行主体信用质量逐步提升,该行业信用指数逐步上升至102.51和104.00.2018年三季度,受偿债压力上升以及债项AA级以下占比上升影响,银行业信用指数小幅下降,达到103.71。

银行业在我国绿色债券市场开启以后迅速发力,成为绿色债券市场的中坚力量,无论从发展速度和发展规模来看,银行业在我国绿色债券发展当中都发挥了重要的作用。银行业绿色债券以中长期债券为主,短期内银行业基本不存在偿还压力,但今后部分银行业绿色债券将会面临债券到期,不排除银行业绿色债券将面临集中兑付压力。

五、2018年四季度展望就当前的绿色债券市场表现来看,发行主体方面有更多优质企业参与绿色债券发行,主体要素一直保持较稳定水平;但债项要素方面则因各期到期偿付压力以及债券担保状况的变化出现了一定幅度的波动;市场表现方面因信用事件冲击以及市场情绪影响,出现波动的可能性更大;宏观方面,尽管经济出现小幅回落,但监管层致力于加强引导资本合理配置,降低实体经济融资成本,融资环境逐步改善。

预计2018四季度,绿色债券市场主体要素继续保持稳定水平,债券市场到期压力在三季度得到一定程度释放,市场表现可能受到信用市场和投资者情绪影响出现一定程度波动,宏观环境继续面临下行压力,但债券市场融资环境出现大幅恶化的可能性较低,绿色债券市场信用质量继续小幅下行的可能性不大。

(文章来源:联合资信)

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【美股展望】美国股票基金投资者无惧“美元为王”

履霜

美国基金投资者并不急于针对强势美元增强防御。过去六个月美元大涨6%,搅乱了土耳其、阿根廷等市场。这些国家的政府必须用美元偿还债务。

美国基金投资者并不急于针对强势美元增强防御。过去六个月美元大涨6%,搅乱了土耳其、阿根廷等市场。这些国家的政府必须用美元偿还债务。

美元走强也使美国总统特朗普感到失望。特朗普正力图降低美国贸易逆差,而强势美元则使美国出口对外国买家来说更加昂贵。


但今年,“外汇对冲”基金却在最不受欢迎的交易所买卖基金(ETF)之列。这种基金投资于海外股市,但使用衍生品对冲汇率表现的影响。这就使得这类基金在“美元为王”的世界里具有更大韧性。当美元占据优势地位时,美国投资者将海外股票投资收益兑换成美元就会遭受损失。

鉴于美国11月国会选举相关风险,或是美联储(FED)放缓升息步伐的可能性,一些投资者押注美元涨势已经过头了。

“尽管市场一致认为美元走强,但我们现在还没有真正进行对冲,”Sage Advisory Services Ltd调研与投资组合策略副主席Komson Silapachai说道。“我们认为,市场在低估美元走贬机率的可能性更大。”

据FactSet Research Systems Inc,美国的外汇对冲基金今年已赎回102亿美元,而未采取对冲举措的基金则吸引了307亿美元资金流入。这与以往美元上涨时投资者追捧外汇对冲基金的做法完全不同。


FactSet数据显示,对冲基金在2014和2015年随着美元跳涨逾20%之机,吸引了519亿美元资金流入。2014-2016年,美国的外汇对冲上市交易基金(ETF)的数量增长近两倍,从20家增至58家。而2017年以来这个数字就未见增加。

今年迄今约八个月的时间内,美元兑日元累计下跌约2%,但美元兑欧元和美元指数均上扬逾3%。

据路透旗下基金分析公司理柏(Lipper),欧元贬值扶助WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ.P)今年以来涨5.2%,表现远优于未对冲的Vanguard FTSE Europe ETF (VGK)近持平于0.4%的回报。

但理柏指出,采取汇率避险的WisdomTree Europe基金今年因资金撤离而严重失血22亿美元,而未做避险的Vanguard FTSE Europe ETF只失血7.55亿美元。

追求快速交易的投资人,正在冒很大的险。

投资研究机构晨星(Morningstar)分析师Daniel Sotiroff研究2010-2018年汇率避险基金表现后发现,企图抓准汇市时机的投资人,通常绩效表现都逊于大盘。

不过,Silapachai指出,美元今年稍晚走势将偏弱,特别是在美国期中选举之前。民调显示,美国11月期中选举有可能让民主党夺走参议院或众议院的控制权。目前民主党在参众两院皆为少数党。

若美国利率没有继续升高,美元也可能遇挫。

利率调升会吸引追逐较高收益的外国投资人,但若通胀率持续温和,或经济恶化,美联储可能延缓升息。由美联储控制的短期利率,正愈来愈接近高于由市场决定的长期利率,若出现这种情况,将是经济衰退的恶兆。

RiverFront Investment Group LLC与Sage同属较大型ETF投资顾问队列,其董事长Michael Jones称,该公司不再使用进行外汇对冲的ETF。他表示,特朗普可能会解决在欧洲和北美的贸易争端,这给欧元等外币带来提振。

“我们认为特朗普真的想在中期选举前解决与欧盟和北美自由贸易协定(NAFTA)成员国的贸易冲突,”Jones并称。美国、墨西哥和加拿大正在重新磋商已有24年历史的NAFTA。

即便是为美元涨势即将告罄做好准备的投资者,在新兴市场是否已经见底的问题上也存在分歧。无论答案是哪个,最终都可能导致美元走软。

倘若美联储因为不断发酵的新兴市场危机而暂停升息,美元走势可能不稳。而如果新兴市场反弹,投资者又可能出售美元来购买海外股票。

WisdomTree Investments Inc (WETF)研究主管Jeremy Schwartz警告道,投资人拥有大量包含美元曝险的基金资产,其中包括那些美元升值时出口难度将升高的本地跨国企业。

Schwartz表示,WisdomTree目前的模型显示,该公司对于发达市场和新兴市场的对冲力度都高于一般水平,这意味着他们在提防其他货币兑美元进一步下跌。然而,他表示,投资者“大多安于现状”。

美国 美股

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