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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

纪念植树节设立40周年
暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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家庭主妇和零售商知道商品的一切

某个企业生产的成套品牌家用产品可以帮助住宅业主操持家务 , 它坚信只有专卖店 ( 特别是家具店 ) 才能向它的产品提供所需的服务。它的产品质量非常好 , 得到了消费者的高度认可。企业加大了对这些产品的促销力度。销售这些产品的专卖店雇用了训练有素的销售人员 , 并准备了大量广告印刷品、陈列品和其他销售支持措施。然而 , 销售量非常小 , 而且没有增加。对于在全国做广告宣传、大约每 2 个月才能使用一次的成套产品来说 , 家具店简直就是一个错误的渠道。这种产品是大众消费品 , 必须在存在较大购买力的地方销售 , 必须通过分销商销售 , 而分销商与家具店不同 , 希望大批顾客来购物 , 并符合他们的需要。

这个企业煞费苦心地帮助家具店招揽大批顾客和吸引大批顾客到专卖店来购物 , 但它的措施收效甚微。最后 , 它不得不接受一个事实 , 即在今天的美国市场 , 大众在哪里购物 , 哪里就可以实现大批量分销 , 这些地方是超级市场、百货公司、购物中心和折扣商店。因此 , 该企业不得不重新设计其产品 , 在成套产品中加入了必要的服务。只有这样 , 通过大型分销商提供的大批量购买机会 , 它的产品质量、顾客认可度和促销手段才能为它带来收益。

分销渠道还存在另外一个复杂因素 , 因此它也成为难对付和至关重要的成果区。分销渠道同时也是顾客 , 而同时不是顾客的分销渠道是不存在的。作为分销渠道 , 一方面它必须与产品相 适应 , 另一方面必须与市场、顾客和最终用途相 适应 。但是 , 产品反过来必须符合与众不同和重要的顾客的需要 , 而这样的顾客就是产品的分销渠道。如果对于产品或市场来说 , 它是错误的渠道 , 失败就是不可避免的。产品不会进入它的市场、不会被顾客购买、不会产生成果。但是 , 如果产品是错误的产品 , 或如果产品的战略是错误的 , 那么分销渠道作为顾客是不会采购产品的。

生产品牌大众消费品的企业通常对此一清二楚。它们至少知道它们有两种截然不同的顾客 , 即家庭主妇和零售商 , 这些顾客都有不同的和常常互相矛盾的希望和需要。但是 , 其他企业似乎对此知之甚少。

消费品制造企业通常认为零售商属于分销渠道 , 而不是顾客。顺便说一句 , 正因为如此 , 与经销商的关系才是长期困扰家用电器等行业的问题。

在另一方面 , 工业品的制造企业常常没有认识到它们的顾客也是它们的分销渠道。例如 , 它们把造纸业或面包房视为它们的市场。但是 , 工业用户也会向市场或顾客销售电机、纸用黏合剂或焙烤食品用甜料 , 最重要的是 , 这些产品可以满足某一项最终用途。如果我生产一种只在某个炼钢环节使用的化学品 , 那么我的销售额基本上取决于钢铁的销售。如果钢铁公司从其他企业购买化学品或采用不同的化学品 , 我就会破产 ; 换句话说 , 如果我失去了钢铁行业这个顾客 , 我就会倒闭。但是 , 如果钢铁行业没了市场 , 无论钢铁公司多么喜欢我的产品 , 我还是会破产。如果这种情况发生 , 由于我没有了分销渠道 , 因此我破产了。

因此 , 工业品制造企业的顾客扮演着双重角色 : 它们是真正的顾客和真正的分销渠道。在任何一方面 , 它们对于生产者来说都是至关重要的。如果生产者的产品没有退出顾客的制造环节 ( 如在衣服和衣料中使用的人造纤维 ) , 生产者最好还要关心它们的工业顾客采取了什么措施让最终的消费者接受它们的产品。

最后 , 在现代经济中 ( 包括发达国家和发展中国家 ) , 分销渠道变得很快 变化的速度通常比技术或顾客的期望和价值观快得多。实际上 , 我所看到的有关分销渠道的企业决策无不是 5 年之后都保持雷打不动 , 从未进行过重新思考和从根本上发生过变化。

市场和分销渠道是值得高度重视和广泛研究的 企业重视和研究它们的力度应比企业通常所做的要大得多。企业通过对它们的分析掌握的新的洞察力和挖掘到的机会 ( 也有令人不快的意外 ) 很可能是产品分析法所不能及的。但是 , 只有分析了产品这个最熟悉和最容易分析的成果区 , 企业才能承担起循序渐进地完成分析程序、确定分析的目的和概念以及证明分析程序的诊断能力的重任。

( 经济日报 - 中国经济网摘自机械工业出版社《成果管理》 )

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某个企业生产的成套品牌家用产品可以帮助住宅业主操持家务 , 它坚信只有专卖店 ( 特别是家具店 ) 才能向它的产品提供所需的服务。它的产品质量非常好 , 得到了消费者的高度认可。企业加大了对这些产品的促销力度。销售这些产品的专卖店雇用了训练有素的销售人员 , 并准备了大量广告印刷品、陈列品和其他销售支持措施。然而 , 销售量非常小 , 而且没有增加。对于在全国做广告宣传、大约每 2 个月才能使用一次的成套产品来说 , 家具店简直就是一个错误的渠道。这种产品是大众消费品 , 必须在存在较大购买力的地方销售 , 必须通过分销商销售 , 而分销商与家具店不同 , 希望大批顾客来购物 , 并符合他们的需要。

这个企业煞费苦心地帮助家具店招揽大批顾客和吸引大批顾客到专卖店来购物 , 但它的措施收效甚微。最后 , 它不得不接受一个事实 , 即在今天的美国市场 , 大众在哪里购物 , 哪里就可以实现大批量分销 , 这些地方是超级市场、百货公司、购物中心和折扣商店。因此 , 该企业不得不重新设计其产品 , 在成套产品中加入了必要的服务。只有这样 , 通过大型分销商提供的大批量购买机会 , 它的产品质量、顾客认可度和促销手段才能为它带来收益。

分销渠道还存在另外一个复杂因素 , 因此它也成为难对付和至关重要的成果区。分销渠道同时也是顾客 , 而同时不是顾客的分销渠道是不存在的。作为分销渠道 , 一方面它必须与产品相 适应 , 另一方面必须与市场、顾客和最终用途相 适应 。但是 , 产品反过来必须符合与众不同和重要的顾客的需要 , 而这样的顾客就是产品的分销渠道。如果对于产品或市场来说 , 它是错误的渠道 , 失败就是不可避免的。产品不会进入它的市场、不会被顾客购买、不会产生成果。但是 , 如果产品是错误的产品 , 或如果产品的战略是错误的 , 那么分销渠道作为顾客是不会采购产品的。

生产品牌大众消费品的企业通常对此一清二楚。它们至少知道它们有两种截然不同的顾客 , 即家庭主妇和零售商 , 这些顾客都有不同的和常常互相矛盾的希望和需要。但是 , 其他企业似乎对此知之甚少。

消费品制造企业通常认为零售商属于分销渠道 , 而不是顾客。顺便说一句 , 正因为如此 , 与经销商的关系才是长期困扰家用电器等行业的问题。

在另一方面 , 工业品的制造企业常常没有认识到它们的顾客也是它们的分销渠道。例如 , 它们把造纸业或面包房视为它们的市场。但是 , 工业用户也会向市场或顾客销售电机、纸用黏合剂或焙烤食品用甜料 , 最重要的是 , 这些产品可以满足某一项最终用途。如果我生产一种只在某个炼钢环节使用的化学品 , 那么我的销售额基本上取决于钢铁的销售。如果钢铁公司从其他企业购买化学品或采用不同的化学品 , 我就会破产 ; 换句话说 , 如果我失去了钢铁行业这个顾客 , 我就会倒闭。但是 , 如果钢铁行业没了市场 , 无论钢铁公司多么喜欢我的产品 , 我还是会破产。如果这种情况发生 , 由于我没有了分销渠道 , 因此我破产了。

因此 , 工业品制造企业的顾客扮演着双重角色 : 它们是真正的顾客和真正的分销渠道。在任何一方面 , 它们对于生产者来说都是至关重要的。如果生产者的产品没有退出顾客的制造环节 ( 如在衣服和衣料中使用的人造纤维 ) , 生产者最好还要关心它们的工业顾客采取了什么措施让最终的消费者接受它们的产品。

最后 , 在现代经济中 ( 包括发达国家和发展中国家 ) , 分销渠道变得很快 变化的速度通常比技术或顾客的期望和价值观快得多。实际上 , 我所看到的有关分销渠道的企业决策无不是 5 年之后都保持雷打不动 , 从未进行过重新思考和从根本上发生过变化。

市场和分销渠道是值得高度重视和广泛研究的 企业重视和研究它们的力度应比企业通常所做的要大得多。企业通过对它们的分析掌握的新的洞察力和挖掘到的机会 ( 也有令人不快的意外 ) 很可能是产品分析法所不能及的。但是 , 只有分析了产品这个最熟悉和最容易分析的成果区 , 企业才能承担起循序渐进地完成分析程序、确定分析的目的和概念以及证明分析程序的诊断能力的重任。

( 经济日报 - 中国经济网摘自机械工业出版社《成果管理》 )

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爆竹声中一岁除,春风送暖入屠苏,金猪年终于来了。

每逢年节,不少人都爱买点黄金增添喜气。在美联储放缓加息的背景下,多家专业机构预测,2019年金价有望再度大幅上涨,黄金股会有不错投资机会。

抢购黄金场面“好嗨哟”!中国大妈们又出手了?

即便是足金999的价格从之前的每克345元上涨至353元,但转运珠的柜台前依旧是“people mountain people sea”…这壮观,一定是我“中国大妈”又回来了;这场面,还是相同的配方,相同的味道!

各国央行购金创纪录

不仅消费者抢购黄金的场面十分火热,连各国央行也纷纷出手了。

日前,世界黄金协会发布《2018年黄金需求报告》,2018年全球黄金需求增长4%,为4345.1吨,与全球市场的5年平均水平基本相当,而在全球金饰需求基本稳定的状况下,中国市场的需求回暖创下了三年来的新高。

数据显示,2018年,全球黄金总需求4345.1吨,而2017年同期为4159.9吨,略低于过去5年的平均需求量4347.5吨,其中央行购金几乎是2018年全球黄金市场需求的唯一亮点,各大央行购买黄金量巨幅增长了74%,反映出新兴市场央行进一步多元化资产配置的需求。

值得注意的是,全球央行再次成为黄金市场的大买家,购金量创出布雷顿森林体系结束后的新纪录,对比2017年接近翻倍。近年来各国央行黄金储备呈现增加趋势,俄罗斯央行仅在2018年增加黄金储备275吨,成为全球第五大黄金储备国。

中国堪称全球黄金的最大市场,另据中国黄金协会统计的最新数据显示,无论是黄金产量还是消费量,中国均蝉联全球第一位。具体来看,2018年国内黄金产量为401.12吨,与2017年相比,减产25.02吨,同比下降5.87%,自2007年来已连续12年位居全球第一;2018年全国黄金实际消费量为1151.43吨,与去年同期相比增长5.73%,已连续6年保持全球第一位。

金价和黄金股已经默默开涨

实际上,包括黄金和黄金股在内的黄金投资标的已经开始默默上涨。

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去年10月起,黄金价格就启动新一轮向上行情,COMEX期金累计上涨已超过10%。近期金价上涨有小幅加速势头,今年1月单月涨幅接近4%。

在金价上涨带动下,黄金股也出现了较大幅度上涨。国内黄金龙头股山东黄金去年12月单月上涨超过11%,在相对低迷的A股市场堪称一抹亮色。

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美联储若降息,2019年黄金怎么走?

美东时间6日周三,前美联储主席珍妮特·耶伦接受媒体采访时表示,美联储必须依赖最新经济数据来确定其下一步政策是加息还是降息。如果全球经济增长真正减弱并且溢出到美国,那么下一步行动肯定有可能是降息。

这呼应了三周前她的表态。当时耶伦在全美零售联合会(NRF)年度展会上表示:“如果全球经济出现下行,并且溢出效应影响到美国,我们就非常有可能已经见证了本轮加息周期中的最后一次加息。美国再加息一次或者两次是完美的可能,但没有任何事情处于预设路径。我预计美联储会暂时喘口气,在下一次行动前评估一下目前经济如何。”

上周四,美联储主席鲍威尔也在联储会后的新闻发布会上表示,美国宏观经济环境强劲,但又提到海外经济体增长放缓,尤其是欧洲。他说,若英国硬脱欧,并且导致金融市场动荡,将会让美国经济受创。

在此背景下,越来越多人认为金市有望迎来大牛市。

(文章来源:央视财经)

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在 2018 年的暴雪嘉年华上,暴雪为我们送上了多款游戏的最新内容,以及一款手机游戏。

在大部分「吃瓜群众」的眼里,上面这句话就算是整个暴雪嘉年华的总结了。可以体验 60 年底精神的魔兽怀旧服、拓展了守望先锋故事线的新英雄 Ashe、原汁原味的魔兽争霸 3 重制版(以及炉石、星际与风暴的例行更新)在他们眼里的热度统统不如一个暴雪与网易合作开发的手机游戏。

不过,为什么大家都不喜欢《暗黑破坏神:不朽》呢?

我门票都买了,你就给我看这个?

游戏大厂在大型展会中发布手游撑场面的现象并不罕见,贝塞斯达、育碧与微软都在 E3 展前发布会上发布过手机游戏,任天堂甚至在苹果发布会上发表并演示了全新手游超级马力欧酷跑(Super Mario Run)。但与暴雪不同的是,大家似乎从未将手游当作是发布会上的压轴环节。

▲ 《暗黑破坏神:不朽》的发布时机让大多数玩家难以接受

育碧将南方公园手游《南方公园:手机破坏者》安排在了《舞力全开》与《Starlink》两款休闲游戏中,且在之后安排了《孤岛惊魂 5》《超越善恶 2 》等大量「硬货」,让《南方公园:手机破坏者》看起来就像整个发布会中的转折点。微软在宣布与战争机器手游《Gears POP!》后,马上就继续战争机器续作实际演示。贝塞斯达的控场能力则更为优秀,《辐射:避难所》被当作是 One More Thing,以彩蛋的身份出现在《辐射 4》后,即使是《上古卷轴:刀锋》发布之后也插播了《上古卷轴 6》的片子,为玩家画上了大饼。

只有暴雪特立独行地选择以一个合作研发的手游作为压轴作品,玩家难免会有些小情绪。

「Did you guys not have phones?」

如果说《暗黑破坏神:不朽》只是激起了玩家们的负面情绪的话,暴雪接下来的举动则真正让玩家负面情绪爆发、或者说「心态爆炸」。

▲ 这句「金句」激起了玩家的愤怒

发布后的 Q&A 问答环节中,在被问到《暗黑破坏神:不朽》是否会登陆 PC 平台后,《暗黑破坏神:不朽》的首席设计师 Wyatt Cheng 表示「没有任何登陆 PC 的计划」,面对台下的嘘 4 声,他不解得问了一句「Did you guys not have phones?」,这句话可以说是真正的引爆了观众们的情绪,给人一种「爸爸叫你玩,你不得不玩」的感觉。

玩家的差评自然是如暴雨一般前来,在暴雪嘉年华现场,一位玩家在问答环节中直接问道「我就想知道这是不是一个来晚了的愚人节玩笑?」。Youtube 上《暗黑破坏神:不朽》的官方预告片收到了大量的差评,更有玩家引用了《巫妖王之怒》中的台词,对暴雪表示失望。暴雪的宣传与公关团队开始对呼声较高的负面评论进行控制——也就是删帖,这一行为再次激起了玩家们的怒火。截止 11 月 13 日 ,YouTube 上现存的《暗黑破坏神:不朽》官方宣传片下已经被「踩」了 63.4 万次,仅有 2.4 万个「赞」。(COD 13 无限战争官方预告视频的数据分别是 60 万「赞」与 370 万个「踩」)

连暴雪的股价也受其影响,大多数游戏厂商在举办展前发布会等大型活动后股价都会出现小幅下跌,但截至 11 月 13 日动视暴雪在纳斯达克股价已跌至每股 52.55 美元,与 11 月 2 日时的 68.99 美元相比,蒸发近 23%。其实《暗黑破坏神:不朽》的极其矛盾的原因非常简单,暴雪在嘉年华的前期预热上,着重宣传栏这个汇集暴雪各路精英,持续一年多大神秘项目,让玩家将心理预期设定的太高了。

手游不应该是原罪

在写下这篇言论之前,我与一位老同学聊几句,想知道在一个独立游戏开发者的角度,是怎么看这件事的。

在我们看来的话,其实主机游戏、端游、手游没有多大的差别,可能因为我们这边是比较新的团队架构,对独占游戏或者主机游戏没有很多的「忠诚」。游戏这个东西就是一个媒体,平台是媒体的载体,只要这个载体对于媒体来说是合适的,那么都不错。当然也要看自身的技术水平。当然你这里说的是移植成手游而不是授权改编手游,如果是后者的话就是另一回事儿了。

我个人是十分赞同「平台只是载体」的这个说法的。比如个人喜欢的《王权》系列或者更早的《瘟疫公司》,再到后来的《元气骑士》,又或者计较近期的《刺激战场》《堡垒之夜》《王者荣耀》以及无数 RL 手游,这些鲜活的例子都已经证明了「只要合适皆可移植」的观点,手游也不应成为「粗制滥造」「氪金游戏」的代名词。

▲ 即使《暗黑破坏神:不朽》补充了正篇故事,玩家也不买账

我们知道在海外玩家群体中,PC 玩家的数量远低于 Xbox、PS 等游戏主机玩家。这种「小圈子」的现象将 PC 玩家与「硬核玩家」画上了等号,也存在着「只有 PC 游戏才是经典」这样的极端的偏见。

这种固有的偏见加剧了 PC 玩家与其他玩家之间的矛盾,也正是这种偏见让《暗黑破坏神:不朽》在发布伊始就遭到大规模抵制。

平心而论,《暗黑破坏神:不朽》不是从 PC 移植到手机,而是专为手机开发。但《暗黑破坏神:不朽》也做到了以下几点:

由暴雪与网易共同开发(而不是网传的暴雪授权网易换皮);

与《暗黑破坏神》共享世界,补充了《暗黑破坏神 2》与《暗黑破坏神 3》之间的故事;

为手机优化了艺术风格与操作逻辑。

首先讲一下第一点,非常简单,只有一句话。如果手机 ARPG 不需要考虑故事设计、操作手感、艺术设计与音乐设计,仅仅是键位相似就算是换皮手游,那是不是说所有 RPG Maker 的作品都是换皮游戏?

▲ 键位相似不足以判定游戏为换皮手游

而且目前也没有关于《暗黑破坏神:不朽》收费方式的正式说明,一见网易,立刻想到氪金,立刻想到氪金页游,立刻想到人民币战士,立刻想到游戏不公平。过早地对《暗黑破坏神:不朽》做出负面评论在我看来是不负责的做法。在我看来,这样的言论无异于「首先我没有玩过这个游戏 , 但是我觉得它是个垃圾」。

当然,作为一位育碧玩家,有了 Gameloft 的前车之鉴后,我也对很多手游感到失望。但如果说一款手游可以登上暴雪嘉年华的舞台,我觉得它的品质不会太差。

毕竟「暴雪出品,必属精品」不是吗?

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  “今年企业年金业务大有机会。”一家大型机构年金业务负责人日前告诉中国证券报记者,会努力开拓企业年金业务。另有基金人士预计,今年企业年金新增规模在千亿元级别。此外,同为养老金第二支柱,职业年金入市今年也将取得显著进展。中国证券报记者获悉,各地职业年金受托机构“选秀”有望在上半年全部结束。

  在监管部门鼓励长线资金入市的背景下,养老金有望逐步成为股市的重要增量资金,发挥“压舱石”作用,促进市场健康稳定发展。

  企业年金或迎千亿级增量

  多方面信息显示,今年企业年金基金的增量有望来自三个方面。

  一是部分企业的企业年金缴费比例有望提高。深圳一家基金公司年金业务人士告诉中国证券报记者,“按照国资委最新要求,下属企业可能增加企业年金规模,因此会带来增量。增量可能主要交给之前拿到年金管理人资格的机构,年金委托规模有望增加。”

  中国证券报记者获悉,近期多地国资委发布了规范监管企业实施企业年金的相关文件。根据文件精神,企业年金缴费比例上限总体上调。例如,浙江省国资委1月23日发布《关于省属企业规范实施企业年金的意见》。比照原有文件,一项修改内容就是提高缴费比例上限。2009年出台的相关文件规定企业缴费不得超过本企业上年度职工工资总额(参加企业年金的职工上一会计年度实际发放的工资总额)的5%。现修改为:企业缴费部分每年最高不得超过本企业上年职工工资总额的8%,企业和职工个人缴费合计每年不得超过本企业上年职工工资总额的12%。

  北京一家基金公司年金业务人士表示,央企的企业年金可能有一定增量,预计距离落地还需一段时间。

  二是事业单位非在编人员参与企业年金基金有望成为新增长点。“等职业年金落地后,事业单位非在编人员有望开始落实企业年金。”一家大型机构年金业务人士说,“不过,这部分增量难以准确预计。因为对于会有多少事业单位非在编人员参加、缴费比例多少,目前还没有统计数据。”

  三是职业年金倒逼效应。一家大型机构年金业务负责人表示,今年职业年金将加速落地,可能倒逼有条件的企业抓紧启动企业年金。

  有基金人士预计,综合来看,今年企业年金的新增规模可能在千亿元级别。

  人力资源和社会保障部2018年12月17日发布的数据显示,2018年三季度末,全国企业年金积累资金总规模为14223.17亿元,较二季度末增加537.12亿元;全国范围内参加职工人数达2352.26万人,较二季度末增加约9.93万人。

  职业年金受托机构“选秀”

  同为养老金第二支柱,职业年金入市已按下“加速键”。

  公开信息显示,1月18日,上海市职业年金受托机构评选结果出炉;1月23日,福建省职业年金受托机构评选结果揭晓;1月28日,安徽省职业年金受托机构评选结果公示,同日河南省职业年金托管机构评选结果揭晓……加上此前中央国家机关事业单位以及新疆、山东等地职业年金受托机构走完“选秀”流程,职业年金入市进程持续推进。中国证券报记者了解,各地职业年金受托机构“选秀”有望上半年全部结束。

  对于机构来说,职业年金无疑是兵家必争之地。“职业年金缴费是刚性的,拿到受托机构资格之后,未来就有源源不断的增量,这部分潜力非常大。”北京一家基金公司分管该业务的高管说。另有相关人士告诉中国证券报记者,由于更换投资管理人程序较复杂,且账户“交易磨损”较大,转换成本较高,因此年金资金比较稳定。据估算,职业年金存量规模约7000亿元,增量规模可能每年在1500亿元左右。

  职业年金入市日益临近。一家拿到多个职业年金计划的机构负责人称,真正运作第一笔资金的时间大概率是在二季度,可能是中央国家机关事业单位的职业年金资金,体量预计不会很大,更多的是信号意义。

  稳健成关键词

  从中国证券报记者了解的情况来看,稳健是养老金运作起步阶段的关键词。

  一家基金公司年金业务负责人表示,运作初期,一般会先以成本计价类资产以及固定收益资产的配置为主。随着“安全垫”增厚,再逐步提升权益类资产配置比例。

  另一家基金公司分管业务的高管在阐释职业年金投资理念时表示,绝对收益是第一目标,单月回撤和季度回撤将分别控制在1%和2%以内。因此,从投资管理框架来看,大类资产配置应该贡献80%以上的收益来源。同时,以标准化固收资产为基础,在严控信用风险的前提下,引入非标资产、交易不活跃的私募债券、ABS等高收益固收资产作为组合中间层。最后再适度配置权益资产,以绝对收益为目标,获取超额收益。

  谈及养老金入市对A股的中长期影响,业内人士分析,养老金入市将增加市场“压舱石”。养老金主要由机构运作,A股的机构化程度将提升。此外,养老金入市将推动社会责任投资并促进市场创新。

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今日2月15日沪深两市股指集体小幅低开,整个早盘呈现出震荡下跌的格局。创业板指相对较强,在平盘线附近维持震荡走势,保持着上涨状态。题材板块早盘相对活跃,以上证50指数为代表的权重股表现较弱。

周五沪指小幅回踩,延续昨日的震荡盘整态势。从资金方面看,外部资金仍在通过沪港通流入,开年以来已有900亿北上资金布局A股,而且这部分资金一般都是长线资金,可见大盘反弹行情还远远没有结束,我投的001618目前估值今日略有小涨,看得出基金经理确实有一定实力。

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对冲基金的规模化递减效应使得基金的盈利随其扩张的规模而递减,这也致使其绩效很难被清晰的映射到每笔资金的贡献上。我们说,对冲基金的管理策略决定了其绩效的产生方式与测量方法,而绩效决定了佣金支付系统。所以,对冲基金策略不同,其佣金支付的规律也大相径庭。


图片来源:视觉中国

王倩

近来,央行、证监会、银保监会频频出台监管措施,维护治理金融市场的秩序。先是资管新规,最近又出台了银行流动性监管条例。在这些监管领域里,基于规模的考虑,另类基金的监管越发显得重要。那么,另类基金的监管难度到底在哪里?

另类基金,顾名思义是指那些区别于投资股票、固定收益债券以及货币市场证券等传统投资方式的基金。常见的另类投资基金有对冲基金、私募基金、私募债务、基金中基金、基础设施投资基金、房地产基金与原材料投资基金等。它青睐的领域有教育、环境、水利、太阳能、航运、房地产与农林业等。而另类基金的特征包括:低流动性、低透明度、高杠杆、复杂的绩效与风险测量等。

无论采用何种产品形式,另类基金的管理策略相较于传统基金都更加复杂、形式也更加多样。在部分管理方式下,现有的测量风险的方法都无从下手。此外,另类基金的佣金支付体系、风险匹配体系、奖酬制度、信息披露的规定,以及同客户签约的种类繁多、形式复杂,这些都加大了另类基金的监管难度。我们就从这些常出现的问题出发,来分析另类基金监管的难度。


我们先从规模较大的对冲基金开始说起。对冲基金佣金支付体系的复杂性源于对冲基金本身管理策略的复杂与不透明性,以及其成本耗费的不公开。如果对冲基金的管理策略包含滚动的特征,那么它的绩效是很难被清楚的映射到每一个投资者身上的。因为在滚动的过程中,新的资本在旧资本还没有失效的时候就补充进来,从而使得各自的绩效无法被清楚的量化分析出来。而且,对冲基金管理策略中的交叉管理策略,使得绩效很难被分派到各自的子策略层面上。

对冲基金由于其管理策略的多样化、复杂性和不透明性,使得其成本不仅仅只是投资的损失和单纯的基金经理的成本。对冲基金的成本有时还包括类似无法被量化的、非物质类特征的成本。举个例子:如果基金经理意向投资于一个流动性差的证券或市场,为了推升该债券的价格,基金管理人在做市时的各种成本,是很难被计算映射到原始的对冲基金上的。

此外,对冲基金的规模化递减效应使得基金的盈利随其扩张的规模而递减,这也致使其绩效很难被清晰的映射到每笔资金的贡献上。我们说,对冲基金的管理策略决定了其绩效的产生方式与测量方法,而绩效决定了佣金支付系统。所以,对冲基金策略不同,其佣金支付的规律也大相径庭。

对冲基金追求的是绝对绩效收益,这意味着其绩效既包含另类基金管理人的,也包含其管理的具体基金的绩效。出于此种原因,当基金管理新元素入驻时,或者新类别的金融行为被使用时,它们的具体风险是很难被测量的。即便是相对绩效收益,计算佣金支付体系也存在问题。相对绩效收益是以一个同类的标识为参照物:当光景好的时候,这种绩效体系导致管理人会冒更大的风险;当光景差的时候,虽然绝对绩效不佳,但由于使用了依赖于标识参照物的相对绩效收益,所以,其展示出来的业绩不一定差到哪里。正是由于这种原因,给可变的佣金支付体系造成了障碍:绝对绩效是负值,作为参照标识的相对收益有可能是正的,这给支付佣金设置了难度。

支付佣金系统应当建立在合理测量绩效的基础上,既要考虑单个基金水平,又要考虑对冲基金管理人的整体水平。对于整体绩效的测量,要考虑该基金与其管理人的生命周期,从而保证测量出来的绩效是长期期限的绩效。风险补偿不应当在这里被忽略,特别是投资风险。

对冲基金的佣金支付体系应当同其管理人的经营策略、管理的目标、生成的价值,以及基金管理人与对冲基金的利益相挂钩。支付佣金体系还应当考虑到规避利益冲突的成本。

基于对冲基金管理策略的风险特征,部分类别的对冲基金还难以找到合适的风险测量与管理办法。这就使得目前针对对冲基金的监管措施局限在一些法务程序上,而实质上的风险监管还没有成熟的措施。因此,应当鼓励研发新的风险测量与管理方法,去应对这个问题。

对冲基金的监管还应该涵盖信息公示,既要公示佣金中固定支付部分,还要公示佣金中灵活支付部分。此外,关于原则性的佣金政策、绩效测量与风险调整等信息,也要同样公布。这就为监管的透明度准备了条件。

另类基金中还有一个重要的类别 私募基金。私募基金本身的一些特征决定了对其监管的难度。例如,私募基金的有些信息是不能够公开的,有的私募基金的信息是缺乏的,基于其管理策略特殊性,绩效很难被测量等。

常见的私募基金管理策略有增长投资、风险投资、杠杆收购、夹层投资、基础工业投资等。从现有的风险测量与管理技术出发,这里的大部分投资策略都无法被进行风险测量,风险管理的难度更大。

此外,其收益生成的方式,也决定了对其损益的规律性无法驾驭,从而也为风险测量与管理造成了难度。比如,典型的私募,一种策略是将资源集中到一个统一的池子中,在这个基础上进行统一的管理。由于其结构的复杂性,现有的量化技术还解决不了这个问题。

所以现有的对私募基金的监管仍旧停留在组织与法务领域,而实质的量化风险监控手段依然缺乏。应用于公募基金领域的测量与管理方法,并不适用于私募基金,也不适用于另类基金。

基于以上原因,对另类基金监管的难度很大,所以在处理另类基金的时候,应当慎之又慎。

(作者为同济大学副教授)


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没有目标而生活,恰如没有罗盘而航行,没有计划的出行,犹如没有方向的流浪,丢了资金要赚回来,丢了的自己,要记得捡回来……没有那么多拾金不昧的英雄,只有更多不在大意的自我,别人捡到的是财富,而自己丢的是教训,人生总有赶不上的航班,投资哪有那么多准点的起飞?

国际黄金行情走势分析:

黄金方面昨日黄金开盘在1194.42一线,开盘后金价出现回调,最低打到1190.92一线,接着出现反弹进入震荡,在下跌打到1191.55后,多空开始发力,金价出现反弹,最高打到1205.37一线,随后进入震荡盘整,小幅盘整后金价再次上涨,最高打到1210.08一线,金价回调最低打到1204.84,收入一根十字星阴k,具有反转信号,但是金价收线仍然在5日均线上方。随后金价继续出现反弹,最高打到1224.99一线,动能不足出现回调,最低打到1219.97,金价反弹1224.99,收线在1223.92一线。

从日线级别看,布林带开口向上,金价运行在上轨附近,均线粘连后向上发散,运行在k线下方。macd面快慢线零轴下方金叉向上,红色动能柱放量上行。kdj三线中部金叉向上。从4小时级别看,布林带开口向上,金价运行在中上轨,均线多头排列,运行在k线下方。macd面快慢线,零轴下方金叉向上,红色动能柱持续放量中。kdj面三线高位死叉向下。综合来看莫千机认为整体表现多头趋势,布林带中轨上方,今日操作上考虑回调布局多单,上方关注1228/1238阻力,下方支撑1207/1197支撑。关注5日均线。自信源于实力,人格成就魅力。添加笔者功.肿/皓莫千机。

黄金交易策略:

1、回调1208上方看涨(1213.5/1218)布局多单,目标先看1228,然后看1238,止损3美金。

备选策略:

2、破位1207.63后看跌,目标看1198,然后看1194,止损3美金。

原油行情走势分析:

原油方面昨日原油开盘在72.586一线,开盘后油价波动不大,经过小幅震荡后,在72.703位子,空头率先发力,油价直线走跌,最低打到71.790一线,随后油价出现筑底,但是筑底反弹的力度不大,最高打到72.581,油价出现下跌,最低打到71.678,随后再次反弹,同样反弹力度不大,最高打到72.473,随后出现回调,这波回调力度比较大,延续时间比较长,最低打到70.500一线,随后动能衰竭,油价逐步企稳,油价反弹,最后收线在70.970一线。

从日线级别看,布林带开口向上,油价运行在中轨下方,均线空头排列,运行在k线下方。macd面快慢线高位死叉向下,绿色动能柱持续放量中。kdj面三线向下运行在底部。从4小时级别看,布林带开口向下,油价运行在下轨附近,均线空头排列运行在k线上方。macd面快慢线底部向下发散,绿色动能柱持续放量中。kdj面三线底部向上发散。综合来看莫千机认为技术面整体表现没空头趋势,今日原油操作上考虑反弹布局空单。上方关注73.536/74.2阻力,下方关注69.827/68.5支撑。自信源于实力,人格成就魅力。温馨提示mqj773不要重仓操作。

原油交易策略:

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备选策略:

2、上破71.80后看涨原油,目标先看73.0,然后看73.5,止损0.3美金(须关键契因配合)

再次提醒:“凡事预则立,不预则废”,做单务必带好单子止损,控制好风险是赚钱的前提。古人云:富不学富不长,穷不学穷不尽。要想改变口袋,先要改变脑袋。这个社会一直在淘汰有学历的人,但是不会淘汰有学习力的人。

文/莫千机

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河豚肉鲜美食用需谨慎!厦门一男子聚餐后中毒

最近,有网友反映毒APP涉嫌售假。在毒APP上购买某款球鞋经鉴定为假货;另有网友说,平台售假货被发现后,给300元作为封口费。


毒APP涉嫌售假 还发300元给网友作为封口费

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屠龙传说
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  点击观看视频>>李克强答中外记者提问

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  3月15日(星期五)上午十三届全国人大二次会议闭幕后,国务院总理李克强在人民大会堂三楼金色大厅会见采访十三届全国人大二次会议的中外记者并回答记者提出的问题。

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  李克强表示,今年不确定的因素不少,我们还要有更多的应对准备,我们留有了政策空间。比如我们今年提高赤字率0.2个百分点,没有超过国际上说的所谓3%的警戒线。而且我们还可以运用像存款准备金率、利率等数量型或价格型工具,这不是放松银根,而是让实体经济更有效地得到支持。不管发生什么样的新情况,我们都会立足当前、兼顾长远,保持中国经济稳定,保持中国经济长期向好趋势不变。

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  李克强:我们不会让经济运行滑出合理的区间

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  国务院总理李克强15日答记者问表示,中国经济确实遇到了新的下行压力,现在世界经济都在放缓,就在这一个多月期间,几大国际权威机构都在调低世界经济增长的预期。中国适度调低增速预期目标,用的是区间调控的方式。既和去年经济增速相衔接,也表明我们不会让经济运行滑出合理的区间。可以说给市场发出的是稳定的信号。

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  李克强:坚持通过激发市场活力 来顶住下行压力

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  国务院总理李克强15日表示,面对新的下行压力,要有有力举措。一种办法是搞量化宽松,超发货币、大规模提高赤字率,所谓“大水漫灌”,萝卜快了不洗泥,一时可能有效,但会带来后遗症,所以不可取。还是要坚持通过激发市场活力,来顶住下行压力。要政过有痕,继续推进减税降费、简政,培育新动能、放宽市场准入等一系列的措施,为市场松绑,为企业腾位,为百姓解忧。我们一定能够保持经济运行在合理区间,而且推动高质量发展。

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  国务院总理李克强15日答记者问表示,今年下决心要进行更大规模的减税降费。把增值税和单位社保缴费率降下来,减税降费红利近两万亿元,是应对当前经济下行压力的一个十分重要的关键性举措。

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  国务院总理李克强15日答记者问表示,4月1日就要减增值税,5月1日就要降社保费率,全面推开。我看还没有其他办法比这种办法给企业带来的感受更公平、更有效。

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  国务院总理李克强15日答记者问表示,我们反复测算,有多种方案,有一种就是今后几年每年把增值税率降一个百分点,但在当前情况下企业可能感受不深。所以我们下决心把占增值税50%多的制造业的增值税率明显降低3个百分点。由于税制原因可能在推进过程当中有些行业抵扣少了,税收有增加可能,我们也做了认真的准备,就是对他们加大抵扣的力度,用打补丁的办法,并对所有的中小微企业实行普惠性减税,确保所有行业税负只减不增。

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托拉姆物语

现代快报讯(记者 韩秋)现代快报记者获悉,1 月 12 日,扬州市第八届人民代表大会第三次会议,选举夏心旻同志为扬州市市长。

△ 夏心旻 图片来源:扬州发布

(编辑 苏湘洋)

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7月31日,全国性宗教团体联席会议第六次会议在京举行。各全国性宗教团体和中华基督教青年会、女青年会全国协会在会上就在宗教活动场所升挂国旗发出共同倡议。中央统战部副部长、国家宗教局局长王作安出席会议并讲话。中国佛教协会、中国道教协会、中国伊斯兰教协会、中国天主教爱国会、中国天主教主教团、中国基督教三自爱国运动委员会、中国基督教协会、中华基督教青年会全国协会、中华基督教女青年会全国协会等团体相关负责人参加会议,主要负责人在会上分别发言。会议由全国性宗教团体联席会议轮值主席中国道教协会会长李光富主持。

会议指出,在宗教活动场所升挂国旗,有利于宗教界人士和信教群众强化国家意识和公民意识,铸牢中华民族共同体意识,更加自觉地把党的命运、国家命运、自身命运紧紧连结在一起;有利于宗教界人士和信教群众进一步增强“四个意识”,进一步坚定“四个自信”,进一步深化对党和国家的政治认同、思想认同、情感认同,进一步践行社会主义核心价值观;有利于宗教界人士和信教群众更好地继承发扬爱国进步的优良传统,坚持我国宗教的中国化方向,积极走与中国特色社会主义社会相适应的道路。

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